第三方擁有媒體內(nèi)容的發(fā)行商羚邦集團預(yù)計將于明日開始簿記，國泰君安為本次IPO獨家保薦人。
中國日本動畫發(fā)行商首位
羚邦集團為第三方擁有媒體內(nèi)容的發(fā)行商，總部位于香港，于中國內(nèi)地、新加坡、馬來西亞、中國臺灣、印尼及日本開展業(yè)務(wù)。
就媒體內(nèi)容發(fā)行業(yè)務(wù)而言，羚邦集團通過與媒體內(nèi)容授權(quán)方訂立內(nèi)容發(fā)行安排，與彼等密切合作，并可通過與客戶訂立內(nèi)容再授權(quán)協(xié)議，向客戶發(fā)行與動畫、綜藝節(jié)目、電視劇、長篇動畫電影及實景長篇電影相關(guān)的媒體內(nèi)容。
羚邦集團在發(fā)行日本動畫方面地位卓著。據(jù)了解，目前羚邦集團擁有《銀魂》、《死神》、《我的英雄學院》、《干物妹!小埋》、《食戟之靈》、《排球少年》第三季、《LOST SONG》、《香蕉喵》等百余部日本動漫IP，在中國大陸地區(qū)的獨家品牌代理。
專業(yè)人士分析認為，羚邦集團的利潤率提升主要是因為銷售成本控制得當，近三年銷售成本占總收益的比例不斷下降。
除此之外，不像其它“流血”上市的公司，羚邦集團近三年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為0.89、1.29及1.69億港元，流動比率達到1.6、1.7和1.8，這可謂是現(xiàn)金大戶了，也大大增加了公司抵御風險的能力。
值得一提的是，羚邦近三年的ROE都超過了30%，在2018年二季度甚至達到了73.4%，而同行業(yè)的杰外動漫僅為20%左右，回報率可觀。
這主要得益于公司具有穩(wěn)定的上游內(nèi)容授權(quán)方及下游客戶。獨角獸早知道了解到，公司從Aniplex、Avex Pictures、角川集團、講談社、松竹、Sunrise和東寶等日本媒體公司獲得內(nèi)容授權(quán)，并且與五大供應(yīng)商建立兩年至17年的關(guān)系。
截至2018年3月31日止三個年度及截至2018年6月30日止三個月，自五大供應(yīng)商的采購額分別約為6980萬、1.098億、1.064億及4500萬港元，占同期采購總額約67.8%、67.1%、61.9%及76.5%。
而下游十大客戶包括ABS-CBN、阿里巴巴集團、B站、東森電視臺、愛奇藝、Netflix、騰訊及TVB等，都是國內(nèi)外的流量擔當。
版權(quán)到期續(xù)約率8%，成羚邦集團業(yè)務(wù)最大風險
影視作品的代理目前仍然是羚邦集團的主營業(yè)務(wù)，這個從公司營業(yè)收入就可以看出，以2018年3-6月為例，發(fā)行授權(quán)媒體內(nèi)容收入1.43億港元，占同期營業(yè)收入1.5億港元的95.33%，成為絕對支柱性業(yè)務(wù)。
現(xiàn)在羚邦集團不太愿意提及這一塊，更多地是向外界展示其品牌授權(quán)業(yè)務(wù)，截止到目前其已經(jīng)獲得了“加菲貓”“小豬佩奇”“小王子”“奇先生妙小姐”“大力水手”等世界知名品牌的亞太地區(qū)或者大中華地區(qū)代理權(quán)。
羚邦的品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的客戶包括玩具、服裝及鞋履、保健及美容產(chǎn)品的制造商/分銷商以及餐飲公司，例如班尼路、萬代南夢宮、卡撒天嬌、大新銀行、點心代表、快圖美、I.TApparels、及多美亞洲等，是下一步業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重點。
這兩塊業(yè)務(wù)支撐著羚邦集團的發(fā)展，但是因為代理的本質(zhì)，脆弱性十分明顯。
原因很簡單，代理并不是一塊護城河很強的業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)對各個行業(yè)的改造升級，去中介化已經(jīng)成為一個非常明顯的趨勢，羚邦集團扮演中間商的角色越來越被邊緣化，還需時刻面對激烈的競爭。
根據(jù)招股書資料顯示，截至目前仍持有381項媒體內(nèi)容版權(quán)的授權(quán)，其中200項版權(quán)的剩余授權(quán)期限超過三年，但是一旦授權(quán)到期，羚邦集團就要面臨著續(xù)約困難的風險。
以2018年3-6月為例，到期的內(nèi)容版權(quán)數(shù)量為12個，但是僅有1個選擇了續(xù)約，續(xù)約率8%;加上新拓展的11個內(nèi)容版權(quán)，內(nèi)容數(shù)量上勉強打平。
但是2018財年的數(shù)據(jù)就沒有那么樂觀，到期內(nèi)容版權(quán)數(shù)為127個、選擇續(xù)約的為11個，續(xù)約率仍然不足10%;新拓展的內(nèi)容版權(quán)為74個，這意味著版權(quán)流失的速度遠遠大于新增的數(shù)量，是一種消耗戰(zhàn)。
同樣的問題也發(fā)生在品牌授權(quán)業(yè)務(wù)上，以2018年3-6月為例，到期的品牌授權(quán)數(shù)量為3個，但是沒有一個選擇續(xù)約，續(xù)約率為0;加上新拓展的2個品牌授權(quán)，總體數(shù)量上仍然是減少的。
這是羚邦集團IPO路上以及IPO成功以后在業(yè)務(wù)上面臨的最大風險。
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